中金发布研报称，看护对中国建筑兴业（00830）24/25年净利润预测不变。该行看护“跑赢行业”评级和策画价2.8港元不变，对应8.2x/6.3x 24e/25e

P/E。公司3Q24功绩安妥该行预期。瞻望异日，该行合计其有望充分受益于香港北部齐会区建树等大型建树。此外还看好BIPV业务在“十五五”时代成为新的收入增长源。

中金主要不雅点如下：

公司公布3Q24功绩真人性交图片，功绩基本安妥预期。

中国建筑兴业1-3Q24收入65.4亿港元，同比+2%，臆测溢利8.41亿港元，同比+27.9%，对应臆测利润率同比+2.6ppt至12.9%；隐含3Q24收入18.2亿港元，同比+7.4%，臆测溢利1.40亿港元，同比+128%，对应3Q24臆测利润率同比+4.1ppt至7.7%。新缔结片面，1-3Q24新签合约为85.4亿港币，对应客岁同期为90.1亿港币；单3Q24新缔结单为24.96亿港币，同比+4.6%，功绩基本安妥该行预期。

港澳市集高景气度，孝敬高功绩成长。

1-3Q24公司在港澳地区收入43.35亿港元，同比+26.4%，营收看护高速增长；新签合约额达50.31亿港元，同比-7.6%（主要系客岁同期港澳市集有24.86亿港币病院类订单）；其中3Q24单季港澳市集新签18.68亿港元，同比+56.7%。公司在港澳公建、商住市集仍保握龙头地位，据公司泄露，三季度中标香港黄竹坑、古洞、山顶文辉说念等多处住宅时势，澳门随景气度普及、公司也取得了好意思高梅改进时势合约。

内地市集聚焦高能级城市、高端时势。

公司加大内地市集的高端时势斥地，据公司泄露，在1H24中标OPPO时势后，内地市集冉冉怒放，近期中标成齐买卖新地标和上海记号性文化艺术空间，中标苹果店维保、小米南京景枫旗舰店、德基广场天窗等多个佳构时势。

港澳高景气度，BIPV蓄势待发。

瞻望异日，该行合计异日3-5年香港市集将握续处于高景气度情景、仍有较强的需求驱能源，公司有望充分受益于香港北部齐会区建树等大型建树。在港澳基本盘厚实的同期，公司积极推进BIPV落地，近期完成电器、建筑防火、历久性、家具强度一系列认证测试，为公司参加港澳及国际市集打下基础；同期公司BIPV本领不断深耕、与各大界限群众握续合营，跟着时势落地冉冉浮现成色，该行看好BIPV在“十五五”时代成为公司新的收入增长源。

风险请示：港澳需求不足预期，订单落地不足预期。

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